什么是利率平价理论?

利率平价理论

当你越来越多地参与外汇市场时,你会意识到有很多因素可以在任何时候影响汇率。这可能包括一系列内部和外部因素。决定货币汇率的最大因素之一,是一个国家的利率。

两者是相互交织的,观察两个国家的利率差异,甚至可以帮助你规划未来的汇率走向。这是根据利率平价理论,我们将在这里进一步详细解释和研究。

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什么是利率平价理论?

在最基本的层面上,利率平价的意思是,你在一个国家兑换货币并将其投资于另一个国家,与你在自己国家投资,然后将利润转换为另一种货币相比较时,不应该获得更多的利益。

在看一个例子来说明这一点之前,需要注意的是,远期汇率是利率平价理论中不可或缺的,所以我们快速回顾一下外汇交易中即期汇率,和远期汇率的区别。

即期汇率:如果你现在在外汇市场上交易,这就是一种货币的当前汇率。作为一个普通的外汇交易者,你几乎总是会看到你的经纪商公布的汇率。

远期汇率:这是指银行或协议的其他一方同意在未来某一时间为某一货币支付的汇率。如果你在进行外汇期货交易,你也会看到这个汇率。

利率平价理论举例

当我们谈论利率平价理论时,远期利率很重要。

举个很简单的例子,你把美元兑换成欧元,然后投资到欧洲,再把利润兑换回美元,这时的金额与只把钱投资到美国,然后把所得利润兑换成欧元进行比较,两者之间不应该有区别。

再详细举例说明,假设每美元的即期汇率是0.75欧元,那么换取10000美元,你将获得7500欧元。同时假设欧洲的利率是3%,1年后你的收益将是7720欧元。

现在,如果你把这笔钱以更高的利率投资在美国,然后在一年后把你的回报换成欧元,你将利用远期利率。根据利率平价的理论,运用该公式后,你将获得7720欧元的净收益。

从本质上讲,这个理论和例子应该证明的是,两个国家之间的利率差异,也应该与即期和远期货币汇率的差异相匹配。

抛补利率平价或无抛补利率平价

当我们说到利率平价时,其实可以把它分为两种不同的类型。这就是有抛补利率平价(Covered Interest Rate Parity,CIRP)和无抛补利率平价(Uncovered Interest Rate Parity,UIP)。

抛补的利率平价

最简单的说法是,当有一份锁定了远期利率的远期合同时,就可以说是有抛补的利率平价。这就使得合同的内容和实际发生的情况之间没有任何差别。

未抛补的利率平价恰恰相反,因为这里通常没有锁定远期利率的合同。这种情况下的平价只是基于未来预期的即期利率。这样一来,可能会有误差的空间,和实际的结果会有一点差异。不过话虽如此,对未来即期利率的预测往往是相当准确的。

利率平价的重要性

利率平价之所以重要,有几个关键原因。其中第一个原因是为了阻止类似套利的行为大规模发生。现在,这种事情当然还是会发生,但发生的范围已经大大缩小。这就是在两个不同的市场或地区同时购买和出售货币或资产,利用短期的差异。

从广义上讲,它不仅可以防止散户,还可以防止更有实力的交易者利用市场的空隙,让他们获得有保障的、无风险的回报。从大的方面来说,这样做实际上会使整个国家或地区的外汇市场和其他市场失去诚信。

这样做的一个副产品是,当交易者采取行动利用这些缺口时,市场将出现巨大的、不稳定的波动。利率平价在一定程度上保证了这种情况不会发生,从而保证了交易者可以依赖的稳定性。

在某些情况下,利率平价理论仍然会受到挑战。这些包括在某些套利情况下,特别是随着技术和算法外汇交易的不断进步,利差交易长期以来一直对利率平价公式构成挑战,尽管这可以减轻,取决于它是抛补的,还是无抛补的。

总结

利率平价背后的概念和公式可能对于很多人,甚至是那些有较多经验的人都觉得很复杂的。至少从表面上看是这样的。但如果采取务实的态度,就会发现这个概念的核心是相对简单的,如果正确运用,它甚至可以帮助你准确预测未来的货币汇率。

如果你正在参与更复杂的交易情况,特别是涉及到多种货币和地区,那么掌握这个公式,并清楚地了解利率平价的概念,对于实现你的外汇交易目标就变得至关重要。

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